全球激光雷达第一股登陆港交所，禾赛科技照亮“中概股回港”新通路

禾赛科技的成长史，是中国科创企业“技术扎根、全球突围”的典型缩影。2014年，李一帆（MIT机械工程博士）、孙恺（MIT物理博士）、向少卿（斯坦福电子工程硕士）三位海归科学家，带着对“中国智造”的期待在上海创立禾赛科技。彼时，公司最初的业务方向是天然气检测设备，但创始人团队很快敏锐捕捉到自动驾驶浪潮下的机遇——当时全球激光雷达市场被美国Velodyne垄断，一台64线激光雷达售价高达10万美元，且交货周期长达6个月，“国产替代+成本下降”的空间巨大。

2016年，当行业多数企业仍在研发16线激光雷达时，禾赛科技率先推出国内首款32线混合固态激光雷达，将产品价格降至5万美元以内，一举打破海外垄断；2019年，公司推出的Pandar64激光雷达成为全球主流Robotaxi车队的“标配”，百度Apollo、滴滴自动驾驶等企业均批量采购；2020年，面向ADAS前装量产市场的AT128激光雷达发布，将探测距离提升至200米，角分辨率达0.16°×0.16°，同时成本降至2000美元以下，为激光雷达上车奠定基础。

2023年2月，禾赛科技在纳斯达克挂牌上市，成为首家在美上市的中国激光雷达企业，当时发行价为19美元，募资1.9亿美元，市值约24亿美元；时隔31个月后，公司选择以双重主要上市模式回归港股，此时其市值已增长至360亿港元（约46亿美元），两年多时间市值近乎翻倍，成长速度远超行业平均水平。这种“先美后港、双重上市”的路径，既借助美股市场完成了国际化品牌背书，又通过港股市场对接了国内产业资本，成为中概股“双向布局”的新范式。

激光雷达的核心竞争力，在于对关键部件的掌控能力——而禾赛科技的技术壁垒，正是建立在“全栈自研”的芯片化策略之上。早在2017年，当行业多数企业仍依赖外购通用芯片时，禾赛便启动了激光雷达专用ASIC芯片的研发，通过硬件架构重构与算法优化，逐步实现核心部件的自主可控。

截至2025年，公司第四代自研芯片已实现“七大核心部件全整合”——包括负责激光发射的激光器、接收反射光的探测器、驱动激光的激光驱动器、放大微弱信号的TIA芯片、转换模拟信号的ADC芯片、处理数据的数字信号处理器，以及控制整体运行的控制器。据灼识咨询数据，禾赛科技是全球激光雷达行业唯一一家实现这七大部件自主研发的企业，也是首家成功将发射与接收模块实现芯片化量产的公司。这种全栈自研模式，不仅让产品性能显著提升（如探测距离从200米提升至250米，功耗降低30%），更使单位成本较外购部件方案下降40%，为规模化盈利奠定基础。

专利布局是技术实力的另一体现。截至2025年9月，禾赛科技已在全球范围内布局1928项激光雷达核心技术专利，其中发明专利占比达65%，已授权专利600多项；海外专利布局覆盖美国、欧洲、日本、韩国等20多个国家和地区，数量稳居行业第一梯队。这些专利不仅涵盖芯片设计、光学系统、信号处理等核心领域，还包括生产制造中的校准算法、自动化测试等关键技术，形成了“研发-生产－应用”全链条的专利保护网。

禾赛科技的营收增长，依赖于ADAS与机器人两大业务的“双轮驱动”——前者是当前的营收主力，后者则是未来的增长新引擎，二者共同支撑起公司的规模化扩张。

在ADAS领域，激光雷达已从“高端选配”逐步成为“安全标配”，而禾赛科技凭借技术优势与量产能力，成为车企的首选合作伙伴。截至2025年9月，公司已获得全球24家主机厂的超过120个车型量产定点，覆盖从豪华品牌到主流家用品牌的全谱系，计划于2025—2027年陆续实现交付。其中，海外客户包括某总部位于德国的豪华汽车品牌（欧洲顶级主机厂）、丰田汽车旗下合资品牌；国内客户则涵盖理想、长安、吉利、长城、奇瑞、极氪等头部车企，更重要的是，公司已进入全球新能源汽车销量冠军比亚迪的供应链，首款合作车型计划于2025年第四季度上市，预计年搭载量超10万台。从交付数据看，2025年上半年，禾赛ADAS激光雷达交付量达30.36万台，同比增长220%，占公司总交付量的55.4%，成为营收的核心支柱。

机器人赛道则呈现“爆发式增长”态势。随着仓储机器人、服务机器人、工业机器人对环境感知需求的提升，激光雷达已成为机器人的“标配传感器”。2025年上半年，禾赛科技在中国大陆机器人领域3D激光雷达出货量排行榜中位列第一，出货量达4.85万台，同比激增743.6%；从全球范围看，公司机器人激光雷达累计销量已突破20万台，位居全球第一。其中，JT系列机器人激光雷达表现尤为亮眼——2025年4月发布后，仅用5个月时间累计交付就突破10万台，创造了全球机器人激光雷达最快交付纪录。这款产品之所以受欢迎，在于其体积小（仅手掌大小）、成本低（单价不足1000元人民币）、适配性强，可广泛应用于京东物流仓储机器人、科沃斯服务机器人、富士康工业机器人等场景，成为公司新的增长曲线。

激光雷达的“上车”与“上机器人”，离不开强大的量产能力——而禾赛科技是行业内少数坚持自建产线的企业，这一战略选择使其在规模化交付中占据先机。公司打造的全球首个激光雷达研发与制造一体化基地——麦克斯韦智造中心，位于上海临港新片区，占地面积约5万平方米，配备20条全自动生产线，核心生产工序（如芯片贴片、光学校准、环境测试）的自动化率达100%，规划年产能超过200万台。

这座智造中心的优势，在于实现了“研发－生产－测试”的无缝衔接——研发团队可直接在产线验证新技术，将实验室成果转化为量产产品的周期缩短50%；同时，自动化产线的一致性控制能力，使产品良率稳定在98%以上，远高于行业平均的90%。从交付数据看，截至2025年第一季度，禾赛科技在前装量产和机器人领域的累计交付量已突破100万台，成为全球首家达成这一里程碑的激光雷达企业；2024年12月，公司单月交付量首次突破10万台，创行业纪录；2025年上半年，总交付量达547,913台，同比增长276.2%，且这一数字已超过2024年全年的交付总和（50.2万台），规模化效应持续凸显。

量产能力的提升，还带来了成本的持续优化。2025年上半年，禾赛科技激光雷达单位成本较2024年下降15%，其中ADAS产品单位成本下降18%，机器人产品单位成本下降22%。这种“以量降本”的良性循环，不仅让公司在价格竞争中更具优势，也推动了激光雷达在中低端车型与消费级机器人中的普及。

禾赛科技的成功离不开顶级投资机构的长期支持。在本次发行中，禾赛共引入6名基石投资者，累计认购1.48亿美元（约11.54亿港元）。

其中，高瓴旗下HHLRAdvisors以基石投资者身份认购5000万美元，为本次IPO最大基石投资者。高瓴早在2021年就作为领投方之一参与了禾赛超3亿美元的D轮融资。

光速光合自2018年起连续领投禾赛5轮融资，累计投资额超1亿美元。禾赛的创始团队曾公开表示，他们做的最正确的三个决定——回到中国创业、做激光雷达、拿了光速光合的投资。

禾赛科技从一开始就立足于全球市场。公司不仅是国内车企的首选，也获得了国际顶级客户的认可。

根据灼识咨询的数据，在全球前10家L4自动驾驶公司中，有8家选择禾赛科技的高性能激光雷达。

包括Zoox、Aurora、百度Apollo、滴滴、小马智行、文远知行等行业领军企业。2025年，禾赛科技还与一家美国头部Robotaxi公司签订了超过4000万美元的激光雷达订单。

公司专家代表中国牵头的ISO/AWI13228《道路车辆激光雷达试验方法》已通过NP投票进入WD阶段。

其主导制定发布的UL4740是中国首次发起的UL标准，被ANSI采纳，标志着中国在该领域话语权显著提升。

禾赛回港上市不仅是企业自身发展的里程碑，更标志着中概股回港通道时隔两年重启。

在过去几年中，中概股面临复杂的国际环境，回港上市成为越来越多在美上市中国公司的选择。禾赛科技作为近两年来首支回港上市的中概股，为后续企业提供了可借鉴的路径。

分析师指出，随着中国证监会鼓励优质中概股回归，港交所持续优化上市制度，未来有望迎来新一波中概股回港潮。

展望未来，禾赛科技将继续依托芯片化创新和全球化布局，让中国智造的“感知之眼”成为全球智能出行的安全标配，同时赋能机器人，引领全球智慧未来。

随着激光雷达成本的持续下降和应用场景的不断拓展，禾赛科技有望在更广阔的市场中获取增长机会。

公司计划将全球发售所得款项净额约50%用于研发投资；约35%用于投资生产能力；约5%用于业务发展；约10%用于营运资金及一般企业用途。

截至当日午盘，禾赛科技股价稳守在237.2港元。

此刻的港交所交易大厅内，禾赛科技的股票代码2525在屏幕上闪烁跳动。

这串数字被联合创始人孙恺寄予厚望：“我们希望公司对新时代的贡献能如这串数字所寓意的那样，被500年后的人们铭记。”

随着激光雷达从10万美元降至200美元，从实验室走向百万辆汽车，禾赛科技代表的不仅是中国智造的技术飞跃，更是一个全球化新样本的成功实践。